严格执行盯住一揽子货币的汇率制度。

另一方面，在具体的细节上，中国做出适当让步是合理且有必要的。而金砖国家开发银行将成为开发性金融模式和中国经验的重要推广者，不仅有助于为金砖国家以及其他发展中国家在交通、电力、电信、环境保护等方面的投资提供资金支持，同时还能在项目规划、设计、建设、运营的过程中促进投资地的信用和制度建设，既输血又造血，为当地增长注入新动力。

第二，金砖国家开发银行具有世界性，这一点在经济全球化加速的背景下至为关键。途径之二是金砖国家开发银行可以直接与既有支柱机构展开机构层面的对话与合作，为发展中国家和发达国家在既有支柱机构内部的对话合作机制形成补充。这种平权的发起、决策模式可以说是国际多边合作的一次创新和实验。从图4可以看出，金砖五国在相应区域经济总规模中的占比都在30%以上，印度更是高达80%以上。从经济规模看，金砖国家占到世界经济总量的约五分之一，但其在国际复兴开发银行和国际开发协会的投票权份额仅分别为13.08%和7.08%[12]。

这一点在联合国与世界银行、IMF等机构决策模式的对比中体现的尤为突出——联合国或其安理会就重大事项进行平权决策，每个成员国一国一票，任何一国都不具有制度上的主导权（尽管某些大国可能具有事实意义上的主导权），因此效率较低。至此，美元与黄金挂钩、其他国家货币与美元挂钩的布雷顿森林体系崩溃。当然，注册审核强调以信息披露为中心，并不是不再关注发行条件和上市条件的要求。

监管机关要按照注册制改革的理念与责任分配原则，全面调整并完善注册制条件下的监督管理制度，加强对注册审核工作的动态管理与过程控制，确保注册审核工作的合规性和一致性。二是落实中介机构的专业把关责任。买卖股票不像买卖一般商品，可以通过直接查验、对比、观察有无瑕疵或者缺陷，来判断品质的好坏与优劣。因此，股票市场本质上是以信息为基础的交易市场，股票信息的质量决定着市场引导资本流动、决定资源配置的效率与效果。

贯彻以信息披露为中心的审核理念，必须以强有力的事中事后监管为后盾。落实发行人的诚信责任，一方面要大幅提升行政罚款和刑事罚金数额幅度，让失信欺诈者付出沉重的经济代价。

反映到实践中，有关的制度定位、工作理念和工作要求必然存在较大的差异。完全通过市场自治的方法来解决股票公开发行中的信息披露问题是不现实的，成熟市场发展中经历的危机和泡沫事件，深层次的原因都在于此。特别是要赋予监管机关必要的监管职权和充分的监管手段，建立健全专门的事中核查制度。同时，要全面落实负有责任的董事、监事和高级管理人员个人的法律责任，实行最严厉的市场禁入措施，构成犯罪的，坚决实施刑罚制裁。

尤其是在向不特定对象公开发行股票的情况下，标准化的股票发行交易，突破了一对一、面对面、一手交钱、一手交货的传统模式，更增加了发行人滥用信息优势地位，甚至是恶意欺诈的可能性。因此，推进股票发行注册制改革，还是要回到股票发行活动的市场本质，从监管力量介入的内在逻辑和根本目标出发，在改革的制度设计和操作安排上，始终秉持以下几个方面的基本理念和要求：一是注册审核不应限制企业股权融资的天然经济权利。处于不同发展阶段和水平的企业，都可以依法进行股权融资。我们相信，只要我们坚定改革的信心和决心，坚定不移地从市场发展的规律要求出发实施好股票发行注册制改革，一定能够进一步释放市场活力，资本市场服务实体经济与财富管理的能力一定会迈上新的台阶。

证监会自收到申请文件之日起规定时间内未提出异议的，注册生效。进入专题： 股票 注册制 审核 监管 信息披露 市场化 。

企业申请股票公开发行并在交易所上市交易的，应当向证券交易所报送申请文件。近一段时间以来，社会各方很关心股票发行注册改革，有关的讨论也很多。

市场发展的实践使人们认识到，维护股票发行的市场公平，保护人数众多的投资者的合法权益，单靠投资者自身的知识和能力，单纯通过事后救济的方法，是难以做到的，必须要有独立的第三方力量事先介入其中，对信息披露内容进行把关和监督。三是注册审核不应以否决发行申请为目的。由此可见，以股票为标的的交易市场存在着解决信息不对称问题的特殊要求。同时，要赋予监管机关责令回购股份、责令先行赔付等职权，更好地适应证券市场民事赔偿的特殊性，让投资者更为有效地获得经济补偿或者赔偿。法律和实施配套制度的构建，除了全面反映上述改革理念和责任配置的要求，还要对注册制改革的相关内容作出明确规范： 一是关于注册审核主体。齐备性主要是指注册文件披露内容的项目、范围和程度等是否符合信息披露规则的要求，是否达到投资者进行投资决策所要求的充分和必要水平。

不仅不能替代，而且应当更加强化企业申请股票公开发行并在交易所上市交易的，应当向证券交易所报送申请文件。

各位嘉宾，注册制是体现市场化、法治化要求，在市场参与各方主体责任配置合理、责任分配到位的共管共担的综合性治理体系和治理机制。这是对现行核准制的进一步完善和发展。

他们应当履行对于信息披露内容的特别注意义务，承担对于信息披露内容的专业把关责任。注册制既可以较好解决发行人与投资者信息不对称所引发的问题，又可以厘定和规范监管部门的职责边界，避免监管部门有形之手对市场的过度干预，从而构建起宽进严管，放管结合的体制。

六是关于监管职权和职责。股票的价值取决于其所代表的基础资产质量及其未来盈利能力。进入专题： 股票 注册制 审核 监管 信息披露 市场化 。三是落实注册审核机关的审核把关责任。

境外成熟市场实行注册制的国家和地区，关于注册审核主体的安排或者以监管机关为主，或者以交易所为主。特别是要赋予监管机关必要的监管职权和充分的监管手段，建立健全专门的事中核查制度。

很高兴有机会参加2015陆家嘴论坛。贯彻以信息披露为中心的审核理念，必须以强有力的事中事后监管为后盾。

证券交易所履行审核职责，形成正式审核意见。注册审核要从选秀、选优转变到督促企业向投资者披露充分和必要的投资决策信息上来，注册审核机关不对企业的资产质量和投资价值进行实质判断，也不对发行人背书。

三是关于注册审核机制。实施股票发行注册制改革，需要对现行《证券法》进行修改，同时，要相应制定完善包括证监会行政规章和自律组织自律规则在内的法律实施配套制度。要在合理界定和划分参与股票发行活动的保荐机构、承销机构、会计师、律师事务所以及资产评估机构职责范围和责任边界的基础上，通过严格的法律责任督促中介机构审慎、勤勉地履行好法定职责，对于不遵守执业规范要求、违反业务准则的执业行为，必须严肃追究其法律责任。不仅不能替代，而且应当更加强化。

只要不违背国家利益和公共利益，企业能不能发行、何时发行、以什么方式和价格发行，都应由企业和市场自主决定。确保中介机构依法履职、恪尽职守是事关注册制成败的关键所在。

处于不同发展阶段和水平的企业，都可以依法进行股权融资。从我国的市场条件和环境出发，应当建立以证券交易所注册审核为基础的发行注册制度，由证券交易所负责对发行申请依法进行审核，提出审核意见，证监会给予注册以交易所同意注册的意见为前提。

无论是发行条件和上市条件，应当尽量客观、明确，减少自由裁量空间。证监会自收到申请文件之日起规定时间内未提出异议的，注册生效。